近一段時間（jiān），日元匯率（lǜ）波動，大幅下跌（diē），令日（rì）本經濟承（chéng）受明（míng）顯壓力。而除了日元外，亞（yà）洲多國本幣（bì）對美元匯率在今年也出現不同程度下跌。日本（běn）經濟新聞近日報道稱，亞洲多國針（zhēn）對美元升值導致本國貨（huò）幣貶（biǎn）值保持警（jǐng）惕，紛紛打響貨幣保衛戰。根據日本經濟（jì）新（xīn）聞的報道，今年以來，截至5月1日，日（rì）元、泰銖、韓元、印尼盾、菲律賓比索以（yǐ）及馬來西亞林吉特等（děng）亞洲多國本幣對美元匯率（lǜ）出現不同程度下跌。

與年初相比，日元對美元匯率一度大幅下（xià）跌約（yuē）9%，韓元匯率也一度下跌超6%，印尼盾（dùn）匯率則下跌（diē）5%以上。

亞洲貨幣後續將走（zǒu）向何方？人民幣在本輪震蕩中如何應對？對紡織外貿影響幾何（hé）？

專家分析：本幣貶值 新興經濟體麵臨債務可持續風險

中國宏觀經濟研究院對外經（jīng）濟研究所副研究員李馥伊表示：美元走（zǒu）強，本幣貶值對新興市場經（jīng）濟（jì）體來說會（huì）帶來資本外流、進（jìn）口價格上（shàng）漲和金（jīn）融（róng）環境收緊等一係列的連鎖反應。那麽（me）這些國家的經濟增長和（hé）金融安全也受到了比較嚴重的拖累，特別是像印尼（ní）、菲律賓這些（xiē）外債水平相對（duì）比較高的國家，美元（yuán）高利率當然會帶來債務（wù）可持續性的風險（xiǎn）。

日元持續貶值暫無良（liáng）策應對

近（jìn）期，日元對美元匯率一度跌破160日元兌1美元關口，物（wù）價（jià）上漲（zhǎng），很多日本（běn）消費者大呼“買不起”。

日本民間調查機構帝國數（shù）據銀行近日的一份調查顯示，受日元貶值等（děng）影響，日本進口（kǒu）原材料成本（běn）增加，今年5月價格上調的400多種食品平均漲幅高達31%，其中，部分橄欖（lǎn）油的價格漲幅達到了80%。物價飛（fēi）漲（zhǎng）對居民消費帶來重大衝擊。

日本第一生命經濟（jì）研（yán）究所經濟師藤代宏一表示，日本的食品和（hé）能源大多（duō）依賴進口。隨著日元貶值（zhí），進（jìn）口價格迅速攀升，造成電費、燃氣燃油費、食品價（jià）格上漲。

麵對日元持續貶值（zhí），日本（běn）政府和央行（háng）似乎坐不住了。自4月29日日元（yuán）對美元匯率跌至34年來新（xīn）低之（zhī）後，多次出現快速升值。據東京電視台9日報道，日本政府相關人士稱，4月29日和5月2日，日本（běn）政府和央行曾兩（liǎng）次幹預匯（huì）市。不過（guò），藤代宏一對此表（biǎo）示，這也（yě）難以（yǐ）徹底扭（niǔ）轉日元頹勢。

藤（téng）代宏一表示，目前美國依然采（cǎi）取高利率的貨（huò）幣政策，即使（shǐ）日本進行了約8、9萬億日元規模的匯市幹預，也很難徹底（dǐ）扭轉日元的頹勢，隻是緩衝了日元急劇走低的速度而已。

藤代（dài）宏一指出，針對目（mù）前美（měi）日之間（jiān）息差造成的日元疲軟狀況，日本現在沒有好的應對手段，或（huò）許隻能寄（jì）希望於美國降息。一是（shì）幹預匯市，但能夠動用的（de）美元外匯儲備（bèi）有限；二（èr）是日本央行收緊貨幣政策進行加息，但這樣，日本國內經濟會迅（xùn）速降（jiàng）溫，日元匯率（lǜ）升高要付出巨大代價，所以日本政府和（hé）央行隻能（néng）忍（rěn）耐，等待美（měi）國降息。

美國貨幣政策外溢

給（gěi）全（quán）球帶來嚴峻挑戰（zhàn）中國宏觀經濟（jì）研究院（yuàn）對外經濟（jì）研（yán）究所副研究員李馥伊表示：很多國家的貨幣貶值直（zhí）接造成了他們的進口成本激增，加大（dà）了通貨膨脹的壓力。美國目前通脹是居高不下的，美聯儲還是會把（bǎ）基準利率維持在高（gāo）位，使資金持續流向美國，造成全球資本市場的動蕩，給很多發（fā）展中國家帶來了嚴峻挑戰，對全球（qiú）都形成了比較大的（de）一個風險外溢（yì）效應。

人民幣如何應對

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雖然有了（le）一些起色，但在專家（jiā）看來，亞洲國家“救匯”的最終效果如何，還是未知數，亞洲（zhōu）貨幣或（huò）將延續“過山（shān）車”的震蕩走勢。

以（yǐ）日元為例，平安證券研（yán）究所所長助理及首（shǒu）席策略分析師魏偉（wěi）認為，日本當（dāng）局的幹預在短期內有效，但不會推動日元趨勢反轉，更多（duō）地是（shì）放緩日（rì）元貶值的速度，且本（běn）輪日元走勢關鍵在於日本央行貨（huò）幣政（zhèng）策轉向以及美（měi）元情況。

高盛分析師Danny Suwanapruti也認為，主導亞洲宏觀市場的主題是美聯儲政策路徑，及其對美國基準利率和（hé）美元的影響。

值得一提的是，在本輪亞洲貨幣震蕩時，人民幣匯率（lǜ）表現格外穩健，沒有出現大幅波（bō）動。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫對此表示，人民幣幣值穩定有內在支撐因素（sù）。

“一方（fāng）麵，中國（guó）的經濟複蘇步伐（fá）加快，消費、投資穩定增（zēng）長，這在一定程度上對衝了外部因素給人民幣匯率帶來的波動。另一方麵，中國外匯儲（chǔ）備充足，政策工具體係完善，有能力保持人民幣匯率穩（wěn）定。”王有鑫說。

今（jīn）年4月，中國人民銀行（háng）副（fù）行長、國家外匯管理局局長朱鶴新在國新辦新聞發布會上（shàng）表示，人民銀行（háng）、外匯局保持（chí）人民幣（bì）匯（huì）率（lǜ）基本穩定的目標和決心是（shì）不會變的，人（rén）民幣（bì）匯（huì）率有基礎、有條件保持基本（běn）穩定。

紡織外貿再（zài）受威脅

無論是日本、韓國還是東（dōng）南亞，都是（shì）我國重要的紡織品服裝出口地，當地貨幣的（de）匯率波動勢必會（huì）影響我（wǒ）國紡織外貿出口。

微觀來看，一（yī）方麵（miàn），貨幣匯率大幅貶值，會增加海外市場對我國紡織服裝的進口成本；另一方麵，匯率持續貶值（zhí），會（huì）進一步壓榨亞洲國家央行外匯儲備（bèi），引發外匯緊張，使部分（fèn）企業即使存在需求，也（yě）沒（méi）法申請足夠外匯進口。宏（hóng）觀來看，每次美（měi）國進入高利率、強匯率周期，海（hǎi）外國家都會麵臨巨大的壓力。當美國利率較高時，資金從新興市場流回美元區，推高美元匯率，推高美（měi）元資產價格，吸引更多資金出（chū）離新興市場。

新興市場國家動用（yòng）外（wài）匯儲備來維持匯率穩定，但是隨著儲備的（de）迅速減少，基本麵（miàn）因素惡化，更多外國遊資（還有本國資金）逃離。不（bú）少新興國家積累了大量的美元債務，一旦外資撤離，美元流動性很快枯竭，就容易爆發債務危機，可能會（huì）引起（qǐ）連（lián）鎖反應。

但（dàn）整體（tǐ）而言，在有了97年與07年幾（jǐ）次（cì）金（jīn）融危機的教訓之（zhī）後，各國對匯率的把控程（chéng）度進一步提升，出現係統性風（fēng）險的概率較當時已大幅降低。

圖文內容來源於環球紡織公眾號,

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